作　者：陈小亮（中国社会科学院经济研究所） 刘沁璇（中国人民大学经济学院）

来　源：《财贸经济》2026年第7期

摘　要：长期以来，中央高度重视优化宏观经济结构并取得了显著成效。现阶段，与最优状态相比，中国宏观经济结构仍有所偏离，这对企业投资和居民消费行为决策产生了深远影响，进而阻碍了财政支出政策的传导。国内外已有研究大多基于传统的西方宏观政策理论框架来分析财政支出乘数的影响因素，忽视了宏观经济结构对财政支出政策的潜在影响。本文将宏观经济结构纳入财政支出乘数的理论分析框架，并实证检验了宏观经济结构对财政支出乘数的影响及其作用机理。研究结果表明，宏观经济结构失衡会削弱财政支出乘数，具体表现为通过降低潜在增速、降低资本回报率和削弱企业家信心等三条重要机制对财政支出乘数产生冲击。进一步地，宏观经济结构对财政支出乘数的冲击大小取决于政策空间的充裕程度。如果财政政策空间较为充裕，可以在一定程度上缓解宏观经济结构失衡所带来的冲击。基于上述结论，本文提出需要重视结构政策的运用，通过统筹优化各类宏观经济结构，从根本上提升财政支出乘数。此外，还应加强政策协调配合以节约政策空间，加强增长政策运用以增强长期增长动力。

关键词：财政支出乘数　宏观经济结构　潜在增速　资本回报率　企业家信心

附　件：宏观经济结构视角下财政支出乘数变化的原因探析：新解释与新对策

（编辑：熊晨玮、刘益建；审校：张佶烨）