作　者：李成（中国社会科学院经济研究所） 张小波（西南财经大学马克思主义学院）

来　源：《财经智库》2026年第2期

摘　要：21世纪以来，美国先后遭遇互联网泡沫破裂、次贷危机和随之引发的金融危机以及新冠疫情三次重大危机。本文重点考察了在上述背景下美国家庭资产负债存量调整情况，分析其对贫富分化、债务风险等方面的影响。总体来看，第一次和第三次危机对美国家庭财富的影响较为有限，而2007—2009年金融危机的影响程度最大，危机后美国家庭财富水平迟迟未恢复到之前的水平，家庭部门的金融行为与风险偏好产生结构性改变。在分配方面，危机对富裕阶层的直接冲击大于中低收入阶层，但这种贫富差距的改善并不持久。结合中国实际情况，美国经验可以为中国家庭资产负债表调整提供若干启示：一是加快构建以资产负债表为核心的宏观存量核算体系；二是经济下行时，逆周期调节应加大财政直接救助力度，严格控制资产泡沫和债务杠杆；三是实施有针对性纾困政策的同时，要注重分配调节的长期性与差异化；四是充分评估家庭部门和金融系统的抗压能力，警惕房地产下行引发家庭资产负债表恶化风险，防范债务压力向消费和金融体系传导。

关键词：经济危机　家庭资产负债表　财富分配　债务风险

附　件：危机中的美国家庭资产负债表调整及对中国的启示

（编辑：熊晨玮、刘益建；审校：张佶烨）