中国社会科学院研究生院 博士学位论文 内容提要： 本论文研究了企业所有权安排和企业效率之间的关系。我们在企业的契约理论的研究成果的基础上，建立了一个企业所有权安排的分析框架。该分析框架的基本逻辑是：给定企业是一组契约的联结，企业作为契约是不完备的，那么就自然地引出了企业剩余索取权和剩余控制权的问题。紧接着需要回答的问题是，剩余索取权和控制权应该如何分配，或者说企业所有权应该如何安排？在此基础上，我们提出，企业所有权安排的目的是实现企业效率的最大化，而企业所有权安排的核心问题是激励机制问题，即委托人的激励机制和代理人的激励机制，委托人的激励机制问题又可以称之为经营者的选择机制问题。也就是说，有效的企业所有权安排要有效地解决企业经营者的选择机制问题和经营者的激励机制问题。我们的分析框架的主要内容分为两大部分，即企业所有权安排的理论逻辑和企业所有权安排的实施机制。 上述分析框架的作用在于提供一个理论的参照系和视角。我们接下来重点考察了国有企业的所有权安排和效率之间的关系。我们建立了两个数学模型，分别研究作为委托人的政府官员和作为代理人的企业经理的激励机制。在委托人的目标函数中，我们充分考虑的市场竞争对政府官员目标函数的影响；在代理人的目标函数中，我们考虑了控制权收益对企业经理目标函数的影响。在运用数学模型进行推导的同时，我们还考察了作为国有企业委托人的政府官员在任命企业经理时面临的客观约束。此外，我们还对国有产权制度下的各种市场机制对企业经理的约束作用进行了实证分析。运用上述的分析框架和分析工具，我们发现，国有企业的所有权安排无法有效地解决经营者的选择机制问题和长期激励机制问题。国有企业低效率的根源在于国有的产权制度和所有权安排。任何不从根本上改变国有产权制度的改革都无法真正解决国有企业的经营者选择机制问题和长期激励机制问题，从而无法从根本上或者从制度上提高国有企业的效率。 关键词： 剩余索取权 剩余控制权 企业所有权安排 企业效率 ABSTRACT This thesis studies the relationship between firm ownership arrangement and firm efficiency. On the basis of the research results of the contractual theory of the firm, we establish an analytical framework on firm ownership arrangement. The basic logic goes as follows: given the firm a nexus of contracts and contracts are not complete, it is very natural for us to introduce the concepts of rights of residual claim and rights of residual control. A subsequent question that we need to address is that, how to allocate rights of residual claim and rights of residual control, or how should be firm ownership be arranged? We propose that the purpose of firm ownership arrangement is to realize the maximization of firm efficiency, and the key issue of firm ownership arrangement is incentive mechanism, which includes the incentive mechanism of the principal and the incentive mechanism of the agent, with the former also called management selection mechanism. That is to say, an efficient firm ownership arrangement should address efficiently the issue of management selection mechanism and incentive mechanism. The main content of the analytical framework includes two parts, which is the theoretical logic and implementation mechanism of firm ownership arrangement.The aforementioned analytical framework provides us with a theoretical benchmark and perspective. Subsequently, we put an emphasis on the relationship between ownership arrangement of state-owned enterprises (SOEs) and efficiency. We establish two separate mathematical models to study the incentive mechanism of the bureaucrat, who is the principal, and the manager, who is the agent. In the objective function of the principal, we take full account of the factor of market competition and its effect on the objective function of the bureaucrat; in the objective function of the agent, we consider the factor of control benefits and its effect on the objective function of the manger. Supplementary to the mathematical model deduction, we also examine the objective constraints faced by the bureaucrat in appointing mangers for SOEs. Moreover, we also undertake an empirical analysis of the constraining roles of all kinds of market mechanism on managers under the state ownership system. By applying the above analytical framework and analytical tools, we find that the ownership arrangement of SOEs cannot address efficiently the issues of management selection mechanism and long-term incentive mechanism. The root of low efficiency of SOEs lies in the state ownership arrangement. Any reform measures that do not change fundamentally the state ownership will never really address the management selection mechanism and long-term incentive mechanism of SOEs, thus cannot improve fundamentally or institutionally the efficiency of SOEs. KEY WORDS Rights of Residual Claim; Rights of Residual Control; Firm Ownership Arrangement; Firm Efficiency 目 录 第1章 导论 1.1 问题的提出 1 1.2 论文的研究方法 3 1.3 论文的基本假定 4 1.4 论文的结构安排 12 第2章 企业的契约理论：一个文献综述 2.1 引言 14 2.2 企业的本质（企业的存在性及其边界确定） 16 2.3 企业内部的激励机制 25 2.4 企业内部的权利安排 30 第3章 企业所有权安排与企业效率：一个分析框架 3.1 企业的契约性与产权 33 3.1.1 产权作为激励机制 33 3.1.2 企业的契约性对产权制度的含义 36 3.2 企业契约的不完备性与企业所有权安排 37 3.2.1 企业契约的不完备性及其原因 37 3.2.2 剩余索取权和控制权的概念界定、特征及其与产权的关系 40 3.2.3 企业契约的不完备性与企业所有权安排的重要性 44 3.3 企业所有权安排的理论逻辑 46 3.3.1 企业所有权安排要解决的核心问题 46 3.3.2 企业效率所要求的企业所有权安排的原则 48 3.4 企业所有权安排的实施机制 58 3.4.1 资本主义股份公司治理机制的焦点 58 3.4.2 经理分享剩余索取权 59 3.4.3 董事会的直接监督所产生的激励机制 60 3.4.4 资本市场竞争的激励机制 61 3.4.5 公司控制权市场竞争的激励机制 64 3.4.6 经理市场竞争的激励机制 65 3.4.7 产品市场竞争的激励机制 66 3.4.8 总结 67 3.5 本章小结 67 第4章 国有企业的所有权安排与效率的背离：理论模型与实证分析 4.1 计划经济体制下国有企业产权制度的特征及其演变 69 4.2 计划经济体制下国有企业所有权安排的特征及其演变 70 4.3 国有企业的所有权安排与效率的背离（I）：无法有效解决经营者的选择机制 75 4.3.1 引言 75 4.3.2 委托人激励机制的模型描述 76 4.3.3 比较静态分析 79 4.3.4 委托人面临的体制约束 81 4.3.5 结论及说明 83 4.4 国有企业的所有权安排与效率的背离（II）：无法有效解决经营者的长期激励机制 84 4.4.1 引言 84 4.4.2 代理人激励机制的模型描述 84 4.4.3 比较静态分析 86 4.4.4 代理人长期激励机制的实证分析 87 4.4.5 结论及说明 101 4.5 本章小结 102 第5章 结论 106 参考文献 108 后记 125