图书基本信息

　　书　名：中国上市公司蓝皮书——中国上市公司发展报告(2023)

　　主　编：张平

　　作　者：张鹏 张磊 杨耀武 张平 等

　　书　号：978-7-5228-2585-4

　　出版社：社会科学文献出版社

　　版　次：2023年10月第1版

　　开　本：16开

　　装　帧：平装

　　字　数：400千字

　　定　价：158.00元

　　简介

　　《中国上市公司蓝皮书.中国上市公司发展报告》是中国社会科学院上市公司研究中心出版的年度系列研究报告。本书最大的特色在于将中国宏观经济高质量发展与中国上市公司微观主体相结合，从微观视角对中国经济“问诊把脉”，从价值投资角度关注中国各行业各领域优质上市公司，促进中国多层次资本市场建设和中国经济高质量发展。蓝皮书连续出版十年以来，社会影响力不断扩大，研究内容被新华网、人民网、中国经济网、光明网等核心媒体及凤凰网、新浪网、腾讯网、东方财富网、中国证券网、上海证券报、证券日报等财经媒体报道或转载。蓝皮书发布的上市公司“漂亮100”指数甄选出各行业综合表现突出的上市公司，“漂亮100”指数的社会影响力和知名度持续上升，业已成为中国经济微观上不断转型的重要标志和引领价值投资的典范。

　　主要内容

　　2023年11月22日，中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心与社会科学文献出版社联合在北京发布了《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2023）》。

　　蓝皮书指出，2023年初，中国经济总体呈现向上修复态势，特别是接触型聚集型服务业修复状况良好；但在全球经济恢复背景下，外需增速面临下行压力。总体来看，2023年中国经济可能实现5.2%左右的增长。从上市公司业绩与宏观经济走势来看，中国A股上市公司业绩表现与宏观经济走势继续保持高度一致。2023年，A股上市公司中社会服务行业利润增速由负转正，非银金融行业利润实现了较快增长，钢铁、建筑材料行业因房地产市场仍未明显改善，电子、基础化工、医药生物跌幅较2022年进一步扩大，轻工制造业利润跌幅虽较2022年有所收窄，但仍维持较大跌幅。这些行业利润增速变化也反映在相应股票价格指数上。

　　可喜的是，中国上市公司高质量发展一直处于进行时，蓝皮书采用网络爬虫法、多因子法从数字化转型视角评估了中国上市公司高质量发展情况，总体而言中国上市公司数字化转型取得了巨大进步，数字化转型加速了各类场景应用和不断迭代新动能，有利于上市公司“逃逸”生命周期束缚，促进上市公司价值创造能力不断提升，并依据情势变化不断掘汲柔性、韧性、弹性、塑性的增长路径。

中国数字化转型趋势

　　从资本市场表现看，中国上市公司数字化转型步伐加快还能够为投资者带来切切实实的利益，资本市场表现进一步佐证了数字化转型的广泛性、必然性和不可逆转性。

各行业(申万)数字化转型与涨跌幅

　　蓝皮书在历年价值评估模型基础上构建了基于数字化转型的价值评估系统，并使用2020~2022年年报公开数据对中国A股分行业上市公司进行了评估与综合排名，筛选出分行业价值较高的上市公司，构成“漂亮100”投资组合。从回测效果看，“漂亮100”投资组合在经风险调整后收益较高，这也提示该组合集聚了中国各行业较为优质的微观主体，是中国宏观经济情势在微观上的反映。

漂亮100投资组合

漂亮100指数和其他宽基指数业绩对比

　　考虑到数字化转型的巨大机遇，蓝皮书还分析了生成式AI和Web3.0双轮驱动的智能产业革命对中国经济和上市公司的影响。以GPT为代表的大语言模型横空出世，为智能产业革命开辟了广阔前景。生成式AI能够在很大程度上实现内容生成的自动化，继互联网之后进一步降低信息处理成本，并有望发展成为通用人工智能和通用目的技术。中国智能产业革命前景广阔，但面临五大挑战：一是确保模型开发的充足投资，并形成可竞争的市场结构，保持大语言模型在实现规模经济和促进基于生成式AI的产业应用次级创新之间的平衡；二是实现对以中心化平台企业为核心的互联网（Web2.0）实行Web3.0改造，建设基于区块链的新一代互联网，避免生成式AI节约的信息处理成本被不断上升的互联网引流和匹配成本所吞噬，充分激励第三方基于生成式AI的产业应用次级创新；三是大力开发以增强现实（AR）和虚拟现实（VR）为代表的新一代互联网终端，推动生成式AI必要的人类专家干预和相应的人机互动；四是积极打造终身学习体系，促进人力资本积累，充分挖掘由生成式AI驱动的智能产业革命潜力；五是完善智能安全技术，稳健推进智能产业革命。如果能够成功应对上述一系列挑战，就可以既实现大语言模型规模经济和产业化应用，又可以完成现有互联网的Web3.0改造，充分激励基于生成式AI的产业应用次级创新，引发生成式AI和Web3.0双轮驱动的智能产业革命。

　　蓝皮书最后建议，建设中国特色现代资本市场，是中国式现代化的应有之义，是走好中国特色金融发展之路的内在要求。建设中国特色资本市场要坚持目标导向和问题导向相结合，以重点突破带动整体推进。

　　一是聚焦支持科技创新，稳步提高直接融资比重。当前，科技创新已成为中国实现经济质的有效提升和量的合理增长的关键推动力量，一批可能有未来发展前景、风险和收益并存的创新型企业存在资金需求。提高直接融资比重，增加长期资本供给，有利于满足不同类型、不同生命周期企业的多元化、差异化融资需求。在这一过程中，中国资本市场需着力健全支持优质科技型企业的制度机制，统筹多层次市场体系建设，统筹股市和债市协同发展，统筹一、二级市场动态平衡，进一步畅通“科技—产业—金融”的良性循环。

　　二是围绕建设现代化产业体系，培育体现高质量发展要求的上市公司群体。目前，中国A股上市公司已逾5000家，涵盖了国民经济行业20个门类行业中，除2个非营利门类行业外的18个门类行业97个大类行业中的80个大类行业，构成了宏观经济的重要微观基础。下一步，资本市场要更好地服务建设现代化产业体系，有针对性地提高现代化产业体系的完整性、先进性、安全性。在这一过程中，要切实落实“两个毫不动摇”，完善市场化激励约束机制，增强推动上市公司质量提升的合力，大力提高对各种所有制、不同类型、不同规模企业的服务能力。

　　三是坚持“大投保”理念，更好地保护中小投资者合法权益。投资者是资本市场重要的参与主体。目前，中国资本市场投资者数量已超2.2亿人，其中95%以上为中小投资者。保护中小投资者合法权益，不仅关系到资本市场的发展和稳定，也关系到社会公平正义。保护中小投资者合法权益，需要树牢“大投保”理念，加强行政执法、民事赔偿、刑事追责的机制衔接，畅通投资者维权救济渠道，运用更多现代科技手段，提升问题线索发现能力。

　　蓝皮书目录

　　1.金融结构调整，中国上市公司高质量发展与建设现代资本市场　杨耀武　张平／001

　　2.中国上市公司高质量发展评价：基于数字化转型视角的分析　张鹏／023

　　3.生成式AI和Web3.0双轮驱动的智能产业革命及其投资研究　张磊　张鹏／075

　　4.2022年中国房地产上市公司发展报告　杜丽虹／102

　　5.资本市场参与“双碳”治理研究　马宗明　肖志敏　王莹／186

　　6.中国上市公司ESG信息披露现状与行业差异分析　中国社会科学院上市公司研究中心ESG研究课题组／217

　　7.附录 中国上市公司高质量发展评价结果 张鹏／258

　　8.Abstract ／396

　　（编辑：熊晨玮；审校：张佶烨）